Assessment&Investment

Стратегия "КО"

8 сообщений в этой теме

1. Временной горизонт тестирования стратегии 1 год.

2. Инструменты: простые акции компании The Coca-Cola Company (тикер: KO) и опционы call на них.

Суть стратегии: покупка простых акции компании The Coca-Cola Company осенью, в ожидании того, что в холодный периоды года, они будут снижаться, так как уменьшается потребление напитков в период холодов. А летом они восстановятся в стоимости и их можно будет продать по стоимости покупки. Т.е. ожидается, что акции компании The Coca-Cola Company цикличные и реагируют на изменение времени года.

В течении этого периода продаются опционы call на простые акции компании The Coca-Cola Company и получается вознаграждение за их продажу.

Если акции превышают цену исполнения, то либо покупается опцион call на акции компании The Coca-Cola Company и тем самым закрывается позиция по опционам, либо продаются акции компании The Coca-Cola Company покупателю опциона по цене исполнения после даты экспирации опциона.

30.09.2015 года были куплены 2 400 штук (24 лота) простых акций компании The Coca-Cola Company по цене 40.13$ (40.13 х 2 400 = 96 312$), плюс была выплачена комиссия брокеру в размере 7$. В общем на покупку акций ушло 96 312 + 7 = 96 319$.

 

s00281475.jpg

 

Так же были проданы 24 опциона call (на 2 400 штук акции) с ценой исполнения 41.50$ и датой эксперации через 16 дней, по цене 0.04$ вознаграждение составит 96$. С учетом уплаченной комиссии в размере 36.16$, вознаграждение составит 59.84$ (96 - 36.16 = 59.84).

 

 

s03092946.jpg

 

s90231749.jpg

 

 

Цена акции превысила цену исполнения 41.50$ и опцион был исполнен покупателем.

 

s58519960.jpg

 

Чистая прибыль от сделки составила 3 320.85 $

Поделиться сообщением


Ссылка на сообщение
Поделиться на других сайтах

19.10.2015 года были куплены 2 400 штук (24 лота) простых акций компании The Coca-Cola Company по цене 41.96$ (41.96 х 2 400 = 100 704$), плюс была выплачена комиссия брокеру в размере 7.95$. В общем на покупку акций ушло 100 704 + 7.95 = 100 711.95$.

 

s16428499.jpg

 

Так же были проданы 24 опциона call (на 2 400 штук акции) с ценой исполнения 43.00$ и датой эксперации через 32 дня, по цене 0.3$ вознаграждение составит 720$. С учетом уплаченной комиссии в размере 36,17$, вознаграждение составит 683.83$ (720 - 36,17 = 683.83).

 

s72416710.jpg

 

Цена акции не превысила цену исполнения 43.00$ и опцион не был исполнен покупателем.

Чистая прибыль от сделки составила 683.83$.

Общая сумма чистой прибыли стратегии составила 3 292.73$

s72808070.jpg

Поделиться сообщением


Ссылка на сообщение
Поделиться на других сайтах

02.12.2015 года были проданы 24 опциона call (на 2 400 штук акции) с ценой исполнения 43.00$ и датой эксперации через 16 дней, по цене 0.41$ вознаграждение составит 984$. С учетом уплаченной комиссии в размере 24.17$, вознаграждение составит 959.83$ (984 - 24.17 = 959.83).

s56211752.jpg

 

s17852537.jpg

 

Цена акции не превысила цену исполнения 43.00$ и опцион не был исполнен покупателем.

Чистая прибыль от сделки составила 959.83$.

Общая сумма чистой прибыли стратегии составила 4 252.56$

s73638999.jpg

 

Так же 27.11.2015 года были выплачены дивиденды в размере 0.33$ на одну обыкновенную акцию доход составил 792$ (0.33 х 2400 = 792)

 

Итого общая прибыль от стратегии с учетом выплаченных дивидендов составила 5 044.56$.

Поделиться сообщением


Ссылка на сообщение
Поделиться на других сайтах

12.01.2016 года были проданы 24 опциона call (на 2 400 штук акции) с ценой исполнения 44.00$ и датой эксперации через 38 дней, по цене 0.19$ вознаграждение составит 456$. С учетом уплаченной комиссии в размере 24,17$, вознаграждение составит 431.83$ (456 - 24.17 = 431.83).

 

s00173246.jpg

 

s25081740.jpg

 

Цена акции не превысила цену исполнения 44.00$ и опцион не был исполнен покупателем.

Чистая прибыль от сделки составила 431.83$.

Общая сумма чистой прибыли стратегии составила 4 684.39$

 

s15540415.jpg

 

Итого общая прибыль с учетом выплаченных дивидендов от стратегии 5 476.39 $.

Поделиться сообщением


Ссылка на сообщение
Поделиться на других сайтах

Объявляется обучении по стратегии "КО"

 

Обучение будет проводиться по Skype на индивидуальной основе.

План обучения:

  • Как открыть счет у американского брокера и заполнить документы.
  • Краткий обзор, что такое акции и опционы.
  • Выбор акций и фундаментальный анализ, объяснение как инвесторы воспринимают информацию о: увеличении дивидендов, выкупе акций, выпуске акций или облигаций, предложения о поглощении.
  • Объяснение концепции стратегии «КО».

Стоимость обучения 100$.

Поделиться сообщением


Ссылка на сообщение
Поделиться на других сайтах

22.02.2016 года были проданы 24 опциона call (на 2 400 штук акции) с ценой исполнения 44.00$ и датой эксперации через 25 дней, по цене 0.48$ вознаграждение составит 1 152$. С учетом уплаченной комиссии в размере 24,18$, вознаграждение составит 1 127.82$ (1 152 - 24.18 = 1 127.82).

 

s47424185.jpg

 

s88377221.jpg

 

s16556122.jpg

 

Были выплачены дивиденды в размере 0.35$ на акцию в общем 840$ (2 400 х 0.35 = 840).

 

Цена акции превысила цену исполнения 44.00$. Перед эксперацией были про проанализированы разные сценарии.

 

1. Если оставить акцию (выкупить call), купить put с ценой исполнения 43.00$ (чтобы зафиксировать прибыль) и продать call. Общая прибыль от стратегии составит 6 555.74$.

 

2. Если дождаться эксперации, затем купить акцию по текущей цене и продать call. Общая прибыль от стратегии составит 4 820.03$.

 

3. Если выкупить call, продать акцию, затем снова купить акцию по текущей продать call. Общая прибыль от стратегии составит 3 715.88$.

 

Выбран первый вариант и общая прибыль от стратегии составит 6 555.74$.

 

Откупил call по 1.85$ с учетом уплаченной комиссии 24.15$ потратил -4 464.15$

 

s96195007.jpg

 

Купил put по 0.14$ с ценой исполнения 43.00$, с учетом уплаченной комиссии 24.15$ потратил -360.15$

 

s54309217.jpg

 

18.03.2016 года были проданы 24 опциона call (на 2 400 штук акции) с ценой исполнения 46.00$ и датой эксперации через 28 дней, по цене 0.39$ вознаграждение составит 936$. С учетом уплаченной комиссии в размере 24.17$, вознаграждение составит 911.83$ (936 - 24.17 = 911.83).

 

s73117749.jpg

 

s63648232.jpg

Поделиться сообщением


Ссылка на сообщение
Поделиться на других сайтах

Рассмотрим простую модель оценки акций - МОДЕЛЬ ДИСКОНТИРОВАНИЯ ДИВИДЕНДОВ (на основе Модели роста Гордона).

 

Модель роста Гордона можно использовать для оценки фирмы, которая находится в «устойчивом состоянии», выплачивает дивиденды и темпы роста которой можно поддерживать бесконечно.

 

Стоимость акции = DPS1/(ke-g),

где:

DPS1 = ожидаемые дивиденды в следующем году;

kе = стоимость привлечения собственного капитала;

g = темпы роста дивидендов на бесконечном временном горизонте.

 

Обоснование использования модели для компании The Coca-Cola Company (отрасль Beverages - Soft Drinks):

- Фирма переживает период стабильного роста - если рассматривать ее размеры и долю на рынке;

- Фирма занимается стабильным бизнесом;

- Средние годовые Свободные Денежные Потоки На Акцию (далее FCFE) за период с 2011 по 2015 года равны 1,73 долл.;

- Средние ежегодные дивиденды за период 2011–2015 года равнялись 1,12 долл;

-Дивиденды как процент от FCFE равняются 64,97%.

 

Базовая информация:

Прибыль на акцию в 2015 г. = 1,67 долл.

Коэффициент выплат дивидендов в 2015 г. = 79,04%.

Дивиденды на акцию в 2015 г. = 1,32 долл.

Доход на собственный капитал (далее ROE) = 26,31%.

 

Источник информации:

http://financials.morningstar.com/ratios/r.html?t=KO..

 

Оценки

Сначала мы оценим стоимость привлечения собственного капитала, если восходящий рычаговый коэффициент бета - с учетом долга - равен 1,08, безрисковая ставка - 2,50% и премия за рыночный риск — 5,15% (Implied ERP on April 1, 2016), то:

 

Коэффициент бета The Coca-Cola Company=Unlevered beta*(1+(1-TAX)*Market D/E (adjusted for leases)=0,95*(1+(1-0,4)*0,2298=1,08

 

Стоимость привлечения собственного капитала=2,5%+1,08*(5,15%)=8,07%

 

Источники информации:

http://people.stern.nyu.edu/adamodar/New_Home_Page/da..

http://people.stern.nyu.edu/adamodar/New_Home_Page/da..

http://www.bloomberg.com/markets/rates-bonds/governme..

http://people.stern.nyu.edu/adamodar/New_Home_Page/da..

http://people.stern.nyu.edu/adamodar/

 

Мы оцениваем ожидаемые темпы роста на основе фундаментальных показателей:

 

Ожидаемые темпы роста=(1-коэффициент выплат)*доход на собственный капитал=(1-0,7904)*0,2631=5,51%.

 

Определение стоимости:

Теперь для компании The Coca-Cola Company мы используем модель роста Гордона для оценки собственного капитала, приходящегося на одну акцию:

Стоимость собственного капитала=ожидаемые дивиденды в следующем году/(стоимость привлечения собственного капитала-ожидаемые темпы роста)=1,32 долл.*(1,0551)/(0,0807 — 0,0551) = 54,55 долл.

 

В день проведения анализа (09 апреля 2016 года) акции компании продавались по цене 46,87 долл. Если исходить из этой оценки, акции были недооценены.

Поделиться сообщением


Ссылка на сообщение
Поделиться на других сайтах

Опционы не были исполнены и 18.04.2016, была закрыта позиция по акциям компании The Coca-Cola Company по цене 46.13$. Общая прибыль за 6,5 месяцев составила 14 067.14$.

 

Решение о закрытии позиции была принята на основании того, что:

 

1. Акции находятся на своем историческом максимуме;

 

2. Потребление газированных напитков снижается, так как люди начинают больше заботиться о своем здоровье.

 

3. Были переоценены акции на основании Модели дисконтирования дивидендов (на основе модели Гордона) и получены следующие результаты:

 

1,32 х (1,0551) / (0,0807 - 0,0551) = 54,55

 

1,32 х (1,0373) / (0,0807 - 0,0373) = 31,57

 

1,32 х (1,0362) / (0,0807 - 0,0362) = 30,76

 

Итоговая стоимость акций с учетом разных сценариев темпов роста = (54,55 + 4 х 31,57 + 30,76) / 6 =35,27 долл.

 

где:

 

1,0551 - рост вычислен в предыдущем посте.

 

1,0373 - исторический рост чистой прибыли отрасли за последние пять лет, источник http://people.stern.nyu.edu/adamodar/New_Home_Page/datafile/histgr.html

 

1,0362 - фундаментальный рост отрасли, источник http://people.stern.nyu.edu/adamodar/New_Home_Page/datafile/fundgr.html

 

Таким образом возможно акции переоценены рынком, НО возможно и модель дает не правильные оценки, окончательное решение принято в совокупности еще и с тем фактом, что позиция принесла порядка 14% за чуть более пол года.

Поделиться сообщением


Ссылка на сообщение
Поделиться на других сайтах

Создайте аккаунт или войдите для комментирования

Вы должны быть пользователем, чтобы оставить комментарий

Создать аккаунт

Зарегистрируйтесь для получения аккаунта. Это просто!


Зарегистрировать аккаунт

Войти

Уже зарегистрированы? Войдите здесь.


Войти сейчас